【概要描述】

1-5月白酒業(yè)收入1425億，利潤(rùn)217億，同比增36.4%、38.8%:白酒業(yè)高景氣是行業(yè)量增、價(jià)漲、利潤(rùn)率提升的關(guān)鍵。截止5月白酒業(yè)噸酒價(jià)36元/升，同比增12.5%，環(huán)比受消費(fèi)淡季影響，降3.8%；噸酒成本23.5元/升，同比增8%，環(huán)比降3.1%；行業(yè)毛利率34.8%，同比增2.7個(gè)百分點(diǎn)；利潤(rùn)率為15.2%，同比增0.8個(gè)百分點(diǎn)。

1-5月葡萄酒業(yè)收入141.6億，利潤(rùn)19.5億，同比增29%、34.7%:葡萄酒業(yè)在我國(guó)仍處成長(zhǎng)期，是國(guó)內(nèi)及進(jìn)口葡萄酒共生共增的主因。截止5月，葡萄酒噸酒價(jià)35.4元/升，同比增19.3%，環(huán)比降1.4%；噸酒成本24.4元/升，同比增19.2%，環(huán)比降0.4%；行業(yè)毛利率31.1%，與去年持平；利潤(rùn)率13.8%，同比增1.2個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，進(jìn)口葡萄酒噸酒價(jià)4.85，同比增19%，環(huán)比漲1.1%。

1-5月啤酒行業(yè)收入573.2億，利潤(rùn)34.7億，同比增22.7%、47.6%，但毛利率仍有成本壓力:截止5月，啤酒業(yè)噸酒價(jià)3.2元/升，同比增8.6%，環(huán)比降0.7%；噸酒成本2.24元/升，同比增10.1%，環(huán)比降1.3%；毛利率30%，同比降0.9個(gè)百分點(diǎn)；利潤(rùn)率6.1%，同比增1.1個(gè)百分點(diǎn)。

大麥價(jià)漲是毛利率降的主因。預(yù)計(jì)今年啤酒直接提價(jià)和結(jié)構(gòu)調(diào)整可能難以完全覆蓋成本上升。

1-5月液體乳及乳制品收入857.7億，利潤(rùn)48.6億，同比增21.3%、46%:由于1-5月液體乳及乳制品的產(chǎn)量增速為11.6%，因此21.3%的收入增速中，還大約包含9%的單價(jià)增速。行業(yè)毛利率22.8%，同比提升0.3百分點(diǎn)；銷售費(fèi)用率同比降1.1個(gè)百分點(diǎn)；利潤(rùn)率5.7%，同比增1個(gè)百分點(diǎn)。乳制品行業(yè)已進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段，未來(lái)將是行業(yè)費(fèi)用率下行，凈利率逐步提升的過(guò)程。

1-5月屠宰及肉制品加工業(yè)收入3262億，利潤(rùn)145.3億，同比分別增31%、28.5%:1-5月豬肉價(jià)均值同比增長(zhǎng)36%是行業(yè)收入上漲主因。

截止5月行業(yè)毛利率11.1%，同比增0.5百分點(diǎn)；銷售費(fèi)用率2.1%，同比增0.2個(gè)百分點(diǎn)；利潤(rùn)率4.5%，同比增1個(gè)百分點(diǎn)。這預(yù)計(jì)本輪豬價(jià)上漲的高點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)在4Q11到1Q12。之后，瘦肉精事件的平復(fù)，將帶來(lái)豬肉消費(fèi)量的增長(zhǎng)。